テクノプロHD、4,870円/株のTOB開始—二段階買収と市場反応の行方【6028】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

テクノプロ・HDに対する公開買付け（TOB）要点と今後の見通し

テクノプロ・ホールディングス（証券コード6028）は、ビー・エックス・ジェイ・イー・ツー・ホールディングス（Blackstone系ファンドを含む公開買付者）による普通株式の公開買付けを正式に開始しました。本買付けの要点は、株式1株あたりの買付価格を4,870円と設定している点です。公開買付者は株式を現金で取得する方針で、買付予定株数は総発行株式のうち自己株式を除く104,190,183株のうち、最低成立株数を69,460,100株（議決権3分の2超相当）に設定しています。買付けが成立した場合には、株式売渡請求や株式併合といった二段階買収の手続を通じ、最終的には対象者を公開買付者の完全子会社化へ導くことを目指します。
一方、買付けの成立には公開買付後の組織再編方針（いわゆる二段階買収）に関する臨時株主総会の承認等が関わるほか、少数株主保護の観点から独立した特別委員会の審議・答申書の活用、フォーマルな公正性確保措置が取られています。

IR資料によれば、買付価格は2025年6月25日終値を基礎としたプレミアムとして計算されており、直近の5日・25日・30日・60日といった期間平均を踏まえ、過去の類似案件の水準に照らして公正性・妥当性が担保されています。なお、現時点の市場価格は約4,800円台で推移しており、買付価格4,870円は近似水準と見られます。

本買付けをめぐる背景には、Blackstoneのグローバルネットワークを活用することで、テクノプロ・グループの「技術」と「人」を軸とした成長戦略を加速する狙いがあります。具体的には、AI武装化、デジタル化の推進、インド系SIerとの共創、M&A投資の活用といったシナジーの実現を想定しており、現時点での公表資料は、スタンドアロン経営と比べても、買付け後の資本構成変更による迅速性・資金力の強化を優先する方針を示しています。

ただし、買付け成立には二段階買収の適法性・市場ルール適合性、独立した少数株主の利益保護、そして対象者が公正性のある手続を踏んでいるかといった点の審査が伴います。IR資料には、買付価格の水準が過去の市場データや算定機関の範囲を上回る点、対抗提案の機会確保、適正な情報開示、スクイーズアウトの適法性確保など、株主の利益保護に資する各種措置が列挙されています。

要点整理（表）

able> 項目概要買付価格4,870円/株（現金買付、ADR本米国預託株式を表章する株式を含む表章株式の応募受付は実施せず、株式応募のみ受付）買付予定株数の下限69,460,100株（総発行株式104,190,183株に対する3分の2以上）二段階買収の方針株式売渡請求または株式併合を検討。成立後のスクイーズアウトを想定。独立委員会・公平性独立した特別委員会が設置され、財務・法務アドバイザーの助言を踏まえ答申を作成。賛同・中立意見の取扱いは株主判断に委ねる、など公正性担保措置を実施市場価格の現状直近は約4,800円台。買付価格は市場価格に近い水準だが、プレミアム・ディスカウントは適切と判断されている。 ble>

市場動向と今後の見通し

直近の株価は4,840円〜4,880円程度で推移しており、買付価格4,870円は市場価格のほぼ近接水準。成立すれば株主には現金での対価が支払われ、上場廃止や株式併合の手続き次第では株主の権利保護が争点となる見込みです。今後は、独立委員会の評価、公表後の市場の反応、そして二段階買収の手続き進捗が株価へ直接影響を及ぼすとみられます。