トプコン、TK株式会社による公開買付け開始を発表、3,300円の買付価格で非公開化へ【7732】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

概要と背景

株式ニュースの本稿では、トプコン（銘柄コード：7732）が、TK株式会社による公開買付け（MBOを伴うリストラクチャリング）の開始を正式に発表した件を解説します。今回の動きは、TK株式会社が公開買付者（以下、本買付者）としてトプコンの株式を取得し、最終的には上場廃止を伴う非公開化を目指す構造です。買付価格は1株あたり3,300円、米国預託証券（ADR）を含む複数の合わせ技での取得を想定しており、買付下限株数は52,861,519株（総株主に対する実質的な下限）。

買付価格は、過去の株価データに対する一定のプレミアムを付した水準で設定されており、直近の株価（2025年7月28日終値は3,253円）と比較して、競合条件の下で妥当と判断されています。また、本件では独立した戦略特別委員会（社外取締役5名で構成）を設置し、公正性・透明性の担保を図っています。フェアネス・オピニオンはJPモルガン証券が作成し、公開買付価格の公正性を裏付ける役割を担います。

買付条件とスキームの要点

買付価格：3,300円/株（普通株式、米国預託証券株式の買付価格も同額と設定）
新株予約権の買付価格：193,400円/個（本新株予約権1個あたりの目的株式数を乗じた総額）
米国預託証券買付価格：3,300円/株（ADR表章分も本公開買付け対象）
買付予定数の下限：52,861,519株（所有割合50.10%想定）
買付期間：原則30営業日、開始は2025年7月29日を想定
二段階買収の可能性：本買付け成立後、売渡請求または株式併合（スクイーズ・アウト）により非公開化を実施する可能性
未取得クリアランスの扱い：放棄する前提での開始。必要に応じ、取得手続を訂正する場合も想定
資金調達の想定：KKRファンドとVAC、JICCファンドの出資を含む資金計画を想定

公正性と監督体制

本取引の公正性は、独立した戦略特別委員会の審査・承認、JPモルガン証券による株式価値算定とフェアネス・オピニオンの取得、長島・大野・常松法律事務所と中村・角田・松本法律事務所による法務助言を通じて担保されています。委員会は、江藤氏が取締役会に参加せず、公開買付けの意思決定過程に関与しない構図を維持。対抗買付けが提案された場合の対応や、情報提供の透明性も確保される設計です。

手続の流れと今後の見通し

本買付けは、2025年3月28日付の答申書および2025年4月16日付追加答申書に基づく厳密な審議を経て実施され、2025年7月29日から開始される予定です。クリアランス手続きは未取得分を含め、2025年8月26日までに完了する見込みと公表されています。今後、競争法・対内直接投資関連のクリアランスの取得状況や、VACを含む関係者の出資・株式の取り扱い次第で、スケジュールが前後する可能性があります。

表：買付条件の要点まとめ

able> 項目内容公開買付価格 3,300円/株新株予約権買付価格 193,400円/個米国預託証券買付価格 3,300円/株買付予定株数の下限 52,861,519株（50.10%想定）買付期間原則30営業日（予定）目的トプコンを非公開化し、MBOを通じた長期成長の実現 ble>

リスクと留意点

今回の公開買付けはMBOを前提としたものであり、SCR（スクイーズ・アウト）を伴う可能性があります。上場廃止の見込みや株式の換金・再分配の条件は、裁判所の判断や株主総会の議決状況次第で変動します。また、未取得クリアランスの取得状況次第で、買付条件自体が変更される可能性もあり得ます。 liquidityの低下や市場の反応には注意が必要です。