臨時株主総会を巡るガンホーの対立、森下一喜氏解任案を巡る論点と現状維持の主張【3765】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

背景と概要

2025年8月15日、ガンホー・オンライン・エンターテイメント株式会社は、臨時株主総会の招集決定と付議議案を公表しました。本総会は2025年9月24日（木）午前10時に東京都港区のグランドプリンスホテル新高輪国際館パミールで開催される予定です。議案は大きく2件あり、1件は定款の一部変更（取締役解任決議要件の削除）、もう1件は現代表取締役社長・CEOの森下一喜氏の解任を求める株主提案です。取締役会は第1号議案の「解任決議要件を普通決議へ戻す」方向を支持しつつ、第2号議案には反対の立場を示しています。なお、直近の株価は2025年8月15日終値2893.5円です。

議案の要点と取締役会の立場

第1号議案は現行定款の第21条にある「取締役の解任決議は、議決権を行使できる株主の議決権の3分の1以上を有する株主が出席し、その議決権の3分の2以上をもって行う」という特別決議要件を削除し、解任を普通決議とする変更を求めるものです。第2号議案は森下一喜氏の解任を求める株主提案です。これに対し、会社側は第1号議案が通ればガバナンスの透明性と機動性が高まると説明しつつ、森下氏の解任には反対の姿勢を示しています。

森下氏の貢献と取締役会の評価

IRは森下氏が創業期からリーダーとしてガンホーの成長を主導し、ラグナロクオンラインの導入やパズドラの開発総指揮など、長期にわたり安定的な収益を支える柱を築いたと強調します。Gravity社の買収を通じた企業価値の向上や、パズドラを核としたワンソース・マルチユース戦略の推進も高く評価する点として挙げられています。これらの実績を背景に、森下氏の解任は企業価値の毀損につながるとの見解を示しています。

株主提案の論点と独立性の論点

株主提案は森下氏の解任を推すもので、取締役の独立性に関する論点が挙げられています。IRは、独立社外取締役として田中晋氏（任天堂在任経験あり）と原悦子氏（AMT所属）を含む現体制が、東証の独立性基準および同社独自の基準を満たしていると説明します。提案株主の不当性指摘に対しては、独立性の事実と開示の適切性を主張し、社外取締役の独立性に関する情報開示は法令に沿って行われているとしています。

市場影響と投資家への示唆

総会に向けた対立は短期的な市場のボラティリティを誘発する可能性がありますが、同社は現状維持を貫く方針を強調しており、長期的にはガバナンスの安定性を重視する投資家にとっては安心材料となる可能性があります。総会の結果次第で株価に反応が出る場面は想定されますが、現時点では現状維持派の説得力が高まる方向に向かうと見られます。直近株価は8月15日の終値で2893.5円です。

要点の表

able> 議案概要第1号議案定款一部変更（取締役解任決議要件の削除）を求め、解任を普通決議へ戻す第2号議案取締役森下一喜氏の解任を求める株主提案会社側の立場第1号は企業ガバナンスの透明性・機動性向上を期待。第2号には反対し、森下氏の継続を主張株主提案の論点森下氏解任を求めるが、独立性・重要な利害関係の観点が論点として挙げられる市場の見通し総会結果次第で株価が動く可能性。安定性を重視する動きが優勢になる可能性がある ble>

今後の株価を予想

株価は今後も総会結果次第で大きく動く可能性があるが、現状維持を支持する動きが優勢となれば短期的には反発後の安定化が見込まれる。ここでは現状維持の方針が維持されると仮定して、株価は中期的に小幅上昇圧力がかかると予想します。総会で森下氏の解任が回避される見通しが高まれば、株価は一段上昇する可能性が高いです。