エイチ・ツー・オーリテイリング 1Q決算、百貨店減益が重要テーマ、通期予想は据え置き【8242】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

エイチ・ツー・オーリテイリング（8242）第1四半期決算の要点

2025年8月1日に提出された2026年3月期第1四半期の決算説明資料によると、同社は連結業績の主な推進力を食品事業が担う一方、百貨店事業の不透明な市場環境と販管費の増加が足を引っ張り、連結ベースで減益となっています。食品スーパ―の売上は堅調を維持していますが、百貨店事業の販売現金化と粗利益の減少、そして販管費の増加が上期・通期の利益を圧迫しています。

要点を整理すると、まず百貨店事業は前年のインバウンド売上の急増の反動と店舗改装による売場閉鎖の影響が重なり、粗利益が減少しています。これに販管費の増加が加わり、連結上は減収減益となる見込みです。一方、食品事業は既存店売上の増加が継続しており、売上高の増加とともに粗利益の拡大を支えています。商業施設やその他のセグメントも影響を受けつつも、全体としては上期・通期の業績予想を据え置く方針です。

セグメント別の状況と今後の見通し

百貨店は前年のインバウンド需要急増の反動および改装による売場縮小の影響が継続しており、売上高は減少傾向、営業利益も大幅な減少が見込まれています。食品事業は既存店中心に好調を維持しており、売上高の増加とともに営業利益の改善が続く見込みです。商業施設は関連子会社の売上構成に左右されますが、全体としては安定を維持する見通しです。その他セグメントは構造改革・資産運用の効果を取り込みつつ、連結ベースの利益を押し上げる局面を模索しています。

2026年3月期の通期見通しは据え置かれており、総額売上高は約11,680億円、営業利益は約300億円、当期純利益は約180億円を見込む計画です。前年度と比較して営業利益は一部減少となる見通しですが、売上高の成長余地が食品事業を中心に残っている点が評価材料とされます。なお、寧波開発などののれん償却や減価償却の影響、インバウンド売上の変動など外部要因には引き続き留意が必要です。

市場動向と投資家へのメッセージ

現在の市場環境では百貨店の収益性改善が喫緊の課題となる一方、食品事業は成長ドライバーとして機能しています。通期予想を据え置く一方で、上期の実績次第で株価が反応する可能性があります。投資家は百貨店の回復要因（インバウンドの復活、売場のリニューアル後の需要再開、販管費の適正化）に注目することが重要です。短期的には百貨店の不振が足を引っ張る懸念があるため、慎重なポジション取りが求められますが、食品事業の成長と全体のキャッシュフロー改善が継続すれば、中長期的には回復の余地があると見られます。