かんぽ生命、EEV訂正を公表 2025年3月末EEVは39,409億円に減少【7181】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

要旨と背景

かんぽ生命保険（銘柄コード：7181）は、2025年3月末EEVの一部訂正を公表しました。訂正後のEEVは3兆9,409億円（39,409億円）で、2024年3月末の39,650億円から241億円減少しています。これに伴い、修正純資産は20,063億円、保有契約価値は19,345億円となり、新契約価値は679億円（2024年度実績）でした。訂正内容は、EVの計算過程および前提条件の見直しにより生じたもので、主な要因として国内株式含み益の減少や経済前提の差異が挙げられています。

EEVとは何か、今回の訂正の意味

EEV（European Embedded Value）は、EV（エンベディッド・バリュー）に対して市場整合的な仮定を適用した指標で、将来キャッシュ・フローを現在価値に割引いて株主価値を評価します。今回の訂正は、旧簡易生命保険契約の扱いの見直しを含む複数の前提条件の更新により、EEVの総額が減少したことを示しています。具体的には、2025年3月末EEVは39,409億円、前年度末からの減少は241億円です。なお、修正純資産は20,063億円、保有契約価値は19,345億円となっています。

主な数字と構成要素の比較

able> 指標 2024年3月末 2025年3月末増減 EEV 39,650億円 39,409億円 △241億円修正純資産 19,809億円 20,063億円＋254億円保有契約価値 19,841億円 19,345億円 △496億円新契約価値 679億円 679億円変動なし ble>

背景と影響要因の整理

今回の訂正は、EEV計算の前提条件および旧簡易生命保険契約に関する取り扱いの変更に起因しています。特に、株式市場の下落に伴う含み益の減少や、リスク・フリー・レートの調整といった経済前提の差異が、EEVの総額に影響を及ぼしました。新契約価値の増減は限定的で、保有契約価値の変動要因は主として経済前提と市場動向に左右されています。かんぽ生命はこれらの前提条件を市場整合的手法に基づいて更新しており、今後の見通しは市場環境次第で変動する可能性があります。

投資家への解説ポイント

今回の訂正は、EEVの総額に対して小幅な下方修正をもたらしました。株主価値の評価指標としてのEEVの動向は、中長期的な利益見通しとリスク量の見積もりに依存します。現状の要点は次のとおりです。 first, 2025年3月末EEVは39,409億円、前年から241億円の減少。second, 修正純資産は20,063億円、保有契約価値は19,345億円と、純資産の増加と保有契約の減少が同時に進行。third, 新契約価値は679億円で横這い。これらは、投資判断の際にはEVベースの評価と現行の配当性向を踏まえた総合的な検討が必要であることを示しています。

市場への示唆

直近株価へ与える影響は、EEVの訂正が小幅で相対的に限定的であることから、短期的には過度な反応は考えにくいと想定できます。ただし、EEV訂正の背景にある前提条件の見直し自体は、今後の見通しに影響を及ぼす可能性があるため、今後の財務計画や配当方針の動向には注意が必要です。

付随する考察

市場は、EEVと修正純資産の組み合わせを通じて、長期の価値創出を評価します。今回の訂正は、EVのバックグラウンドとなる前提条件の透明性と一貫性の強化を目的としています。投資家としては、EEVの数値動向だけでなく、新契約価値の推移、修正純資産の内訳（特に価格変動準備金・危険準備金の動向）にも注視することが重要です。

今後の株価を予想

短期の株価動向は横ばい寄りと見る。ただし、直近のEEV訂正は小幅で、株価は現状水準近辺のレンジで推移すると予想します。中期的には市場環境次第だが、4,000円を目指す展開も可能性としてはあり得る。現在の終値近辺（約3,765円）から3〜6か月で約6％程度の上昇を見込み、3,900円前後を試す局面が想定されます。理由として、EEVは大きくは動いておらず、配当政策と長期価値評価の安定性が支えになる点が挙げられます。