塩野義製薬 2025年中間期決算補足資料公表鳥居薬品連結化の影響と通期予想の修正【4507】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

決算補足資料に見る2025年中間期の動きと今後の注目点

塩野義製薬は2025年10月27日に 2026年3月期第2四半期決算補足資料を公表しました。4-9月期の実績は前年同期比較で大きく動く要因として、海外子会社の寄与とロイヤリティ収入の増加、そして鳥居薬品の連結子会社化に伴う会計上の資産の増加が挙げられます。特に鳥居薬品の連結化はのれん・無形資産・投資有価証券の増加をもたらし、直近の中間利益は前年同期比で小幅増となりました。一方で通期予想は修正され、売上収益は海外ロイヤリティの増加を背景に堅調を維持する見込みです。為替前提も見直されており、2025年度の想定レートが反映されています。

主な数値の要点表

able> 指標2024年度実績2025年4-9月実績通期予想売上収益2,140 億円2,130 億円5,000 億円ロイヤリティー収入1,215 億円1,293 億円2,615 億円営業利益759 億円748 億円1,850 億円中間利益829 億円835 億円1,880 億円 EBITDA867 億円858 億円1,793 億円 ble>

鳥居薬品の連結化の影響と財務状態の変化

鳥居薬品の連結子会社化に伴い、のれんおよび無形資産が大きく増加しています。具体的にはのれんが 157 億円から 393 億円へ、無形資産が 1,437 億円から 1,548 億円へ拡大しました。投資有価証券は 2,998 億円から 3,483 億円へ、現金及び現金同等物は 3,748 億円から 2,339 億円へ減少しています。これらは連結化に伴う資産の増減を反映しています。一方で資産総額は 15,353 億円→16,167 億円へ増加しています。負債側も増減があり、全体として資本合計は 13,625 億円→14,404 億円へ拡大しています。

セグメント別の動向と通期の見通し

国内医療用医薬品	476 億円程度の売上高構成	4-9月は国内・海外のバランスを取りつつ堅調	通期は 1,435 億円程度を想定
海外売上高／ロイヤリティ収入	海外売上高のCAGR 17.9%を示唆	ロイヤリティ収入は 78 億円増の 1,293 億円	海外比率の上昇が寄与

為替前提と開発品の状況

為替前提はドル円が平均 146、ユーロ円 171、ポンド円 197 付近を想定しています。開発品についてはCOVID-19関連薬剤のロイヤリティ収入の安定化を背景に、複数の領域で新薬の臨床進展が継続しています。なお主要開発の進捗は四半期ごとに開示されるため、今後の決算での動向に注目です。

今後の見通しと市場への影響

今回の中間期決算補足資料では、鳥居薬品の連結化による資産の増加と海外ロイヤリティ収入の拡大が、通期予想の修正を正当化する要因として挙げられています。海外事業の成長とロイヤリティ収入の安定は、長期的な売上の安定性を支えます。一方で研究開発費の増加や臨床試験の進展に伴う費用負担は短期的な利益押し下げ要因となり得ます。為替の影響も収益性に影響を及ぼす可能性があるため、投資家は為替動向と臨床開発の進捗に留意してください。