LINEヤフー、LMWNを連結子会社化へ【4689】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

本日提出のIR資料に見るLINEヤフーの戦略的動き

LINEヤフーは、持分法適用関連会社LMWNを連結子会社化する取締役会決議を本日公表しました。LMWNは主にタイを中心とした LINE MAN のデリバリー関連事業を統括する持株会社であり、今回の連結子会社化を通じた3社連携の強化を図る狙いです。これにより、グループ全体の意思決定の一元化が進み、シナジー創出と成長性の向上が期待されます。

取引の概要

本件では、LMWNの株式の取得・契約変更を順次実施することで、LMWNに対する実質的な支配を強化します。現状のLMWN議決権保有割合は41.8%ですが、今回の取得を通じて49.9%に引き上げ、将来的には追加取得を含む計画により議決権61.1%を目指します。また、LMWNの子会社としてDECACORN CO., LTD.およびLINE MAN (THAILAND) COMPANY LIMITEDを含む3社を連結子会社化する見込みです。

対象となる会社の概要

able> 会社名 LINE MAN CORPORATION PTE. LTD. LINE MANはシンガポールを拠点とするオンデマンド型デリバリーおよびデジタルソリューション事業を展開。代表はYod Chinsupakul、資本金は70,146百万円。主な特徴アジア地域のフードデリバリーと関連ソリューションの統括、グループ経営管理も担当。直近3年間の売上高は2022年42,585百万円、2023年54,465百万円、2024年71,316百万円。営業利益は一部年度で赤字。資本関係・大株主大株主はLINE SOUTHEAST ASIA CORP.、Commercial Alliance L.P.、Apfarm等。現状の議決権保有割合は41.8%（2025年8月時点） 2025年7月時点の持株比率はLSEA 40.7%、Commercial Alliance L.P. 22.2%、Apfarm 11.3%など。売上・利益の状況近年の売上高は拡大傾向。2022〜2024年の純資産は約20,840〜22,163百万円、売上高は約42,585〜71,316百万円。営業利益は一部年度で赤字。純利益は大幅に変動。 ble>

DECACORN CO., LTD.およびLINE MAN (THAILAND) COMPANY LIMITED の概要

DECACORNはLMWNの100%子会社としてタイ国内のデリバリーおよび決済関連事業を展開。資本金は45,323百万円、2023年12月期および2024年12月期の純資産は大きく変動。LINE MAN (THAILAND) COMPANY LIMITEDはDECACORNの連結子会社としてタイ国内のデリバリー事業を展開。資本金は36,709百万円、2024年の売上高は約76,275百万円と堅調ながら赤字が継続。

株式取得の概要と今後のスケジュール

異動前のLMWNの議決権は41.8%、今回の取得により49.9%へ上昇。今後、Apfarmからの追加取得（約3,732,460株、USD39M相当）やCommercial Alliance L.P.からの株式取得（約4,780,115株、USD50M）およびLMWNへの増資（約12,428,298株、USD130M）を予定しており、全て実施時には議決権61.1%へ拡大する見込みです。変更は2025年9月末までに完了する予定です。

今後の見通しと財務影響

本連結子会社化に伴い、2026年3月期の連結決算で企業結合に伴う再測定益を計上する見込みです。ただし、この再測定益は営業利益に影響するものの、調整後EBITDAおよび調整後EPSの算定には影響を及ぼさないとされ、長期的なキャッシュフローの改善が期待されます。なお、2025年3月期の実績と2026年3月期の見通しについては、別途公表される見込みです。
参考として、2025年3月期の決算実績と2026年3月期の見通しが提示されており、売上高やEBITDA、EPSといった指標の動向を注視することになります。

補足情報

本取引に伴う監督当局の許認可状況や市場環境の変化により、日程や条件が変更される可能性があります。

今後の株価を予想

株価は上昇すると予想します。理由は、LMWNの連結子会社化によるグループ全体の統治強化と、LINE MAN関連3社の統合による成長機会の拡大、2026年に見込まれる企業結合再測定益の計上可能性が株価を押し上げる要因となるためです。ただし、追加株式発行による希薄化リスクや承認プロセスの遅延は短期的な下押し要因として留意が必要です。