マネーフォワード、業績連動型新株予約権の行使条件を変更―連結子会社異動とSaaSセグメント除外を受け【3994】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

ニュースの要旨

マネーフォワードは、2025年11月4日付の取締役会決議により、連結子会社の異動に伴いSaaS Marketingが連結対象から除外されたことを受け、業績連動型新株予約権の行使条件を変更しました。新株予約権の行使は、売上高・EBITDA・SaaS ARR・調整後キャッシュフローマージンなど複数指標に基づく tiers（段階）で割合が定められ、適用期間は主に2027年12月から2028年11月までを想定しています。本変更は、従来の算定基準を見直し、長期的なインセンティブ設計を強化する狙いと解されます。

変更の背景と影響

本件は、連結子会社であるスマートキャンプ株式会社の株式譲渡に伴い、SaaS Marketingセグメントが連結から除外されたことを受けた対応です。事業ポートフォリオの変化は財務指標の構成にも影響を与えるため、行使条件の見直しを通じて、経営陣の業績連動性と株主価値の連動性を高めることを目的としています。なお、行使条件は公表された各閾値を超えた場合にのみ適用され、適用期間の設定は同期間の連結財務指標に準じた設計となっています。

この変更により、株式報酬の希薄化リスクは残るものの、長期的な業績連動性の強化と、財務報告の透明性向上が期待されます。投資家としては、条件達成時の行使割合の動向や、SaaS ARRなどの計測指標がどのように企業価値へ寄与するかを観察することが重要になります。

主要変更点の要点（表）

以下は、今回の変更で設けられた四つのカテゴリ（ア〜エ）ごとの要点を整理したものです。各カテゴリは、同期間の特定指標の閾値に応じて、行使可能な新株予約権の割合を定めています。

able> 変更項目概要主な閾値と割合の例ア新株予約権のうち任意の25%相当を、売上高の閾値に応じて行使可能とする。 2027/12〜2028/11の連結売上高が、1100億円以上の場合100%、1000億円以上1100億円未満の場合80%、900億円以上1000億円未満の場合20%。イアの25%相当を除く、任意の25%相当をSaaS ARR基準で行使可能とする。 2028年11月のSaaS ARRが880億円以上なら100%、800億円以上880億円未満なら80%、720億円以上800億円未満なら20%。ウア・イのうち残る25%に相当する新株予約権を、EBITDA基準の閾値で行使可能とする。同期間の連結EBITDAが350億円以上なら100%、300億円以上350億円未満なら80%、250億円以上300億円未満なら20%。エア・イ・ウで除外される25%を除く、残りの25%を調整後事業キャッシュフローマージンの比率に応じて行使。閾値は複数設定。例として、25%以上で100%、20%以上25%未満で80%、15%以上20%未満で20%など。なお、SaaS ARR・EBITDA等の閾値が満たされた場合の適用が前提。 ble>