東急不動産HD、クライメート／ネイチャー・リンク・ボンド発行を公表 Scope3削減と森林保全をKPIに設定【3289】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

背景と狙い

東急不動産ホールディングスは、公募ハイブリッド社債（劣後特約付社債）としてクライメート／ネイチャー・リンク・ボンドの発行を検討しています。本社債の発行額は400億円、償還期限は払込期日の37年後、利払日に期限前償還条項が適用される可能性があり、資本性認定を得られる見込みです。

本債は、Scope3のCO2排出量削減率の達成と森林保全面積の拡大をKPIとする点が特徴です。KPIは、2019年度比でのScope3のCO2排出量削減率を達成すること（KPI1）と、森林保全面積を2031年時点で3,000haへ拡大すること（KPI2）です。

具体的には、発行額の0.05%相当額をSPT未達の場合に寄付へ充当する制約が設定され、達成状況は外部機関の評価（JCR）を通じて開示されます。なお、発行は2025年12月を予定しており、野村證券、みずほ証券、三菱UFJモルガン・スタンレー証券などを共同主幹事としてスケジュールが決定されます。

本債の特徴と財務的背景

本社債は、負債性と資本性の中間的性質を有するハイブリッド債であり、株式の希薄化を生まずに資本性を一定程度認定される見込みです。利息の繰延や長期償還、倒産手続における劣後性など、資本類似の機能を備え、財務健全性の維持を図りつつ財務基盤を強化します。

able> 発行額400億円償還期限払込期日の37年後評価機関JCRによる資本性認定の見込み発行時期2025年12月（予定） ble>

KPIとSPTの概要

KPI1はScope3（カテゴリ1・2・11）のCO2排出量削減率で、2019年度比での削減を達成することを設定しています。KPI2は森林保全面積を2031年3月時点で3,000haへ達成することです。SPT1およびSPT2はそれぞれの達成が未達の場合、発行額の0.05%相当額を環境保全団体へ寄付する制度です。

KPI1	Scope3のCO2排出量削減率、2019年度比で削減
KPI2	森林保全面積を2031年3月時点で3,000ha達成
罰則	未達時、発行額の0.05%を寄付

このフレームワークはICMAの原則に準拠し、JCRによる外部評価を取得済みです。グループは中期経営計画2030を掲げ、脱炭素と生物多様性の両領域に関する取り組みを強化します。再エネを含む環境関連事業の拡大と都市と地方の森林保全を両立させる点が投資家にとっての注目ポイントです。

財務・事業の影響

ハイブリッド債は負債性を有しつつ資本性要素を有することで、株式の希薄化を回避しつつ財務基盤を補強します。東急不動産HDは2025年3月期の自己資本比率は25.2%、ROEは9.43%、総資産は約3.26兆円、EPSは108.69円と報告しています。長期計画の達成に向け、環境投資と財務健全性の両立を狙う今回の発行は資本効率の観点からも意味のある施策といえるでしょう。

市場と投資家視点

ESG投資の観点から、クライメート／ネイチャー・リンク・ボンドの発行は企業の環境戦略と財務戦略の統合を示す材料として評価されやすいです。一方でハイブリッド債の性質上、金利動向や市場の需要次第で資金調達コストが影響します。総じて、長期的な視点でのサステナビリティ連動資金の活用が、同社の資本コストの安定と成長戦略の実行を支援するとの見方が広がる可能性があります。