第一生命HD、1Q補足資料で基礎利益は大幅減も海外寄与と資本性は健全【8750】

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佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

はじめに

第一生命ホールディングス株式会社（コード8750）は、2025年8月8日付で公表した2026年3月期第1四半期決算補足資料を通じて、契約状況・保有契約高・基礎利益・含み損益など、グループ全体および国内外事業の進捗を開示しました。ここでは投資家向けに要点をわかりやすく解説します。

要点の解説

まず契約状況と保有契約高についてです。グループ全体の新契約年換算保険料は126,585百万円（第1四半期ベース）で、前年同期比は大きく減少しています。一方、保有契約高（国内グループ生保合算値）は約9,473億円強となっており、前年同期比で若干の減少を示しています。全体として新契約の伸びは鈍化していますが、保有契約高の水準は堅調に推移しています。

次に財務状況と資本の健全性を整理します。連結総資産は約68.6兆円（685,886億円相当）で、前年度末比は-1.4％と微減しています。連結実質純資産額は約5,273億円、前年度末比-3.6％。ソルベンシー・マージン比率は640％で、前年度末の643.4％からわずかに低下しています。これらは資本の安定性と規制適合性が維持されていることを示す指標です。

基礎利益の動向を見ると、グループ全体の基礎利益は93,876百万円（第1四半期累計期間）で、前年同期比は-37.8％と大きく減少しています。内訳を見ると、国内保険事業の基礎利益は78,464百万円で前年同期比-21.6％、第一生命の基礎利益は63,028百万円で-12.8％と低下しました。海外保険事業の基礎利益は46,519百万円で+2.1％と若干の拡大を示しています。海外事業の寄与が相対的に堅調である点は、全体の収益構造の粘り強さを示唆しています。

含み損益の状況については、有価証券を含む資産の含み損益が総じて大きく変動しています。内訳として国内株式・国内債券・外国証券・不動産・その他の区分が示されており、期間末時点の総計で含み損益の状況を把握する必要があります。とくに国内株式・国内債券の含み損益の性質は市場動向の影響を受けやすく、今後の市場変動次第で評価額が変動する可能性があります。

資本配分と配当の状況も要点です。自社株買いは近年も継続しており、2025年3月期の実績は1018億4900万円。配当は2025年3月期の1株あたり34.25円と高水準を維持しており、株主還元の方針は引き続き重要視されています。さらに、自己資本比率は推移的に高い水準を維持しており、財務健全性の面で市場の信認を支えています。

要点を表に整理

able> 項目 2026年3月期第1四半期（百万円・％） 新契約年換算保険料（グループ） 126,585 百万円、前年同期比 △27.7％保有契約高（国内グループ生保合算値） 94,735,329 百万円、前年同時期比 △1.2％連結総資産 685,886 億円、前年度末比 △1.4％連結実質純資産額 52,733 億円、前年度末比 △3.6％ソルベンシー・マージン比率 640%、前年度末比増減ポイントなし（643.4%）グループ基礎利益 93,876 百万円、前年同期比 △37.8％国内保険事業基礎利益 78,464 百万円、前年同期比 △21.6％第一生命基礎利益 63,028 百万円、前年同期比 △12.8％海外保険事業基礎利益 46,519 百万円、前年同期比 +2.1％含み損益（概括）有価証券含み損益等の内訳を含む。総計に影響。 1株配当 34.25円（2025年3月期実績）自社株買い 1018億4900万円（2025年3月期実績） ble>

投資家にとっての読み取りポイント

基礎利益の大幅な減少は短期的なネガティブ材料となり得ますが、海外事業の基礎利益が小幅に拡大している点はポジティブ材料です。また、ソルベンシー・マージン比率は640％と高水準で、資本の健全性は高く評価される可能性があります。保有契約高の微減傾向は現状での資本効率の改善余地を示唆しますが、配当の安定と自社株買いの継続は株主還元の継続性を裏付ける要素です。市場は、決算自体のネガティブ材料を織り込みつつも、長期的な資本効率の改善と海外事業の寄与に注目する展開が想定されます。

補足

本資料は第一生命ホールディングスの2026年3月期第1四半期の補足資料であり、数値は百万円・億円表示で整理されています。各項目の前年同期比は、同期間の比較で算出されており、順守された会計処理に基づく開示です。

今後の株価を予想

株価は上昇に転じると予想する。理由はROEが12.38%、ソルベンシー・マージン比率が640％と高水準の資本健全性を示し、海外事業の安定寄与と高水準の配当・自社株買い継続が株主還元期待を支えるため。短期的には基礎利益の減少がネガティブ材料となり得るが、財務健全性と収益の多元化が市場評価を下支えする見込み。3か月〜6か月程度で小幅上昇の局面を想定します（おおよそ+3%〜+5%程度）。