豊田合成、芦森工業に公開買付けを実施—Ashimoriを完全子会社化へ【7282】

この記事を書いた人

佐々木　雄性

名前：佐々木雄性（ささきゆうせい）ニックネーム：ユウ、あるいは「マーケット侍」年齢：31歳性別：男性職業：株トレーダー（専業）居住地：東京都・港区の高層マンション出身地：神奈川県横浜市身長：177cm 血液型：A型誕生日：1994年6月12日趣味：ランニング、カフェ巡り、経済書の読書、海外旅行、ジャズ鑑賞、将棋性格：冷静沈着だが好奇心旺盛。マーケットでは論理的に分析する一方、私生活では意外とユーモラスで仲間思い。リスクを取ることを恐れないが、常に計算された判断を下すタイプ。投資スタイル短期と中期をバランスよく取り入れるハイブリッド型。デイトレードでは出来高・板情報・ニュースを重視して瞬発力で勝負する一方、スイングトレードではテクニカル指標（移動平均線、MACD、ボリンジャーバンド）を組み合わせて流れに乗る戦略を得意とする。長期投資は割安成長株やテーマ株に限定し、基本は資金効率を重視した短期回転。米国市場や為替もチェックし、日本株との連動性を意識している。信条は「勝ちを積み上げるより、負けを小さく抑えること」。リスク管理と資金配分を徹底する堅実派。 1日（平日）のタイムスケジュール 6:00 起床：海外市場の動きをチェックしながら軽いストレッチ。コーヒーを飲みつつニュースを確認。 7:00～8:00：経済指標や前日の米国市場を整理、自分のトレードプランをノートにまとめる。 9:00～11:30：東京市場でのトレードに集中。板情報やニュースを睨みながら瞬時の判断を繰り返す。 12:00～13:00：ランチは外食やカフェで。ここで相場仲間や投資家友人と情報交換をすることも多い。 13:00～15:00：後場のトレード。保有銘柄の調整や新規エントリーを行う。 15:30～17:00：トレード結果の振り返り。チャート分析や売買記録を徹底的にチェック。 18:00～19:00：ジムでランニングや筋トレ。体力維持もトレーダーの仕事の一部。 20:00～21:00：夕食。外食か、自炊で簡単にパスタやサラダを作ることもある。 21:00～23:00：欧州市場を横目に勉強タイム。経済書や海外投資家のブログを読む。 23:30：入浴後、翌日の準備をして就寝。

本公開買付けの概要

豊田合成株式会社（コード7282）は、芦森工業株式会社（コード3526）に対する公開買付け（TOB）を開始し、芦森工業株式および本新株予約権の全てを取得して同社を公開買付者の完全子会社とすることを決議しました。買付価格は1株当たり4,140円で、買付対象は芦森工業の普通株式と第1〜第4回新株予約権（計659個）です。買付けは30営業日を期間として設定され、買付予定株数は4,324,138株、買付予定数の下限は2,308,100株としました。最終的な総買付代金は株式分が約179.3億円、新株予約権分が約0.24億円となり、買付代金は約179.3億円超の規模です。買付期間は2025年8月12日開始、2025年9月24日までの30営業日を想定しています。芦森工業は公開買付者による完全子会社化を目指す方針で、上場廃止の可能性が高まる見込みです。

買付の要点を表で解説

able> 項目内容買付価格4,140円/株新株予約権買付価格41,390円/個買付予定株数4,324,138株買付予定数の下限2,308,100株最小議決権比率38.29%（潜在株式勘案後株式総数に対する計算）買付期間30営業日（2025年8月12日開始、2025年9月24日終了）総買付代金株式分約179.3億円＋新株予約権分約0.24億円（合計約179.5億円）上場廃止の見込み公表時点で上場廃止の可能性あり。臨時株主総会等の手続が別途必要となる場合あり。 ble>

背景と目的・シナジーの想定

公開買付者である豊田合成は、セーフティシステム（エアバッグ・シートベルトなど）を軸に連携を深め、特にパルテム事業を含む機能製品領域での強化を狙っています。Ashimoriが有する機能製品の技術力と、豊田合成が長年培ってきた品質管理・生産技術を組み合わせることで、セーフティシステムの統合開発・設計統一・共同調達を進め、2028年度の商用車衝突評価拡大などの市場要請に迅速に対応することを目指します。Ashimoriは完全子会社化を通じ、経営資源を統合して生産性の向上と拡販を図り、社会的課題の解決と事業成長を両立させるとしています。

公正性と手続き・独立性の確保

本件には、Ashimori側に独立性のある特別委員会が設置され、法務アドバイザーとしてシティユーワ法律事務所、財務アドバイザーとして大和証券が関与しています。大和証券は株式価値算定書を作成し、公正性確保の観点から検討を進めたうえで、Ashimori取締役会に対して賛同・応募推奨を勧告する答申を出しました。Ashimori取締役会は本件を総合的に評価し、本公開買付けの実施を賛同する決議を行っています。なお、フェアネス・オピニオンは本TOBでは取得されていませんが、独立した特別委員会の判断と市場比較・DCF法に基づく評価を経て、妥当性が担保されています。

市場反応と投資家への影響

公表時点での市場価格に対するプレミアムは約46%程度と算定され、株主にとって現実的な売却機会が提供されます。今後の動向は、30営業日に及ぶ買付期間の進展と、応募状況次第で決まります。成立すればAshimoriは上場廃止となり、現金 Buyoutにより株主は対価を受け取る形になります。投資家は、TOB成立の成否と、対象者株主の応募状況を注視する必要があります。

今後の予定と見通し

公開買付開始は2025年8月12日を予定し、期間は30営業日です。Ashimoriの株主は、応募有無を判断する機会が与えられ、買付期間終了後には買付結果が公表されます。TOBが成立した場合、Ashimoriは上場廃止へ向けた手続を進め、スクイーズアウト等の手続も検討されます。また、Ashimoriは2026年3月期の配当を無配とする方針を公表しています。これにより、短中期的には資本コストの観点や市場の評価に影響が出る可能性があります。

投資家向けの要点まとめ

本TOBは、Ashimoriを完全子会社化することを目的とした現金買付けで、株式の市場価格に対する約46%のプレミアムを付して4,140円で買い取る計画です。独立した特別委員会と外部アドバイザーを通じた公正性確保の体制が整備されており、買付期間中の申込み状況次第で成立の可否が決まります。成立すればAshimoriは上場廃止となる見込みです。